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市場第二季焦點將繼續落在貨幣及財政政策「正常化」後的各經濟體系表現如何之上。由於宏觀不明朗因素帶來的緊張情緒可能抵消微觀盈利向好的貢獻，次季香港股市或將繼續處於膠著狀態。
在美國國會聽證會上，聯儲局主席伯南克繼續保持對經濟審慎樂觀的態度，同時罕有地為聯儲局如何部署退市勾劃出具體藍圖。
金融市況回穩，給予聯儲局撤回多項臨時信貸工具的空間，但有關措施對息口走勢未有帶來重要啟示。伯南克重申，聯邦基金利息將在較長時間維持於極低水平。不過，他同時提及，聯儲局將在「某一時點」收緊貨幣供應。我們預期持續上升的通脹將為公開市場委員帶來壓力，並預料美息將在下半年重返上升軌道。但受經濟復甦力度疲弱限制，預料加息步伐將相當審慎，下半年美國將維持相對寬鬆的貨幣及財政政策，全球經濟年內再次探底的風險尚未顯著。
資料來源: 聯儲局, 中銀香港
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在希臘爆發財政危機後，投資者注視著有關事件演化為歐洲債務危機的可能。幸然，希臘政府已採取多項措施收緊政府開支，而歐盟領導已經許下出手救援希臘的承諾，大大紓緩債券投資者的緊張情緒，避免陷入引發危機的惡化循環，估計希臘財務困境不致演化為債務危機。無論如何，由於歐盟成員國之間的經濟基調各有不同，暫不預期其他成員國將面對與希臘相同程度的流動性及債務衝擊。
資料來源: 歐盟, 中銀香港
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就本地投資市場而言，港股首季表現平穩，估值尚處於合理區間，顯示部份宏觀不明朗因素已反映在股價當中。不過，積極參與地方融資的中資銀行及房地產股前景卻較令人擔憂，惟見及銀行對地方融資風險暴露仍較為有限，加上中央政府再次重申保增長的政策方針，相信上述風險仍屬可控範圍，並預期不會因此產生系統性危機。
資料提供：中國銀行（香港）有限公司經濟研究處
資料提供日期：2010年4月15日
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