歐債危機再受關注

由於希臘經濟增長前景暗淡，加上其財赤規模仍然顯著，市場普遍認為希臘債務狀況已到達不能持續的水平。就目前情況看來，我們不認為希臘債息短期內可從目前高位壓低至債務可持續的水平。在國際貨幣基金組織及歐盟未作出政治承諾的背景下，希臘債務最終可能需要進行重組。值得留意歐洲週邊國家的債務息差正在擴大，顯示希臘債務重組可能帶來系統性風險。不過，我們相信國際貨幣基金組織及歐盟的決定將考慮到危機擴散的可能，預期對愛爾蘭及葡萄牙的援助方案將獲得通過，屆時該二國的前景將會較為明朗。惟政局變化持續不明朗，觸發市場緊張的誘因仍然存在。

聯儲局透露明確退市策略

美國聯儲局目前正着手準備把貨幣政策回歸正常化。4月份的公開市場委員會會議已就聯儲局退出策略作詳細討論。參考聯儲局會議紀錄的內容，我們預期聯儲局退市將循以下步驟展開:(1)停止購買美國國債、(2)停止重新投資到期的按揭抵押證券、(3)改變公開市場會議中維持「低息較長時間」的陳述、(4)提高聯邦基金利率及(5)賣出按揭抵押證券。目前預期美國首次的加息動作將在明年下半年出現。

香港首季經濟增長超出預期

香港首季本地居民生產總值再次錄得強於預期的增幅。按香港特區政府統計處數字，在去年第四季增長6.4%後，今年首季香港經濟按年增長更達7.2%。私人消費開支及淨出口繼續支持本地經濟擴張。惟投資在去年高增長過後動力衰退並對經濟有所拖累，但其影響仍然有限。在輸往內地出口仍然強勁、人民幣業務進一步發展、貨幣環境仍然寬鬆及財政政策的支持下，我們預期香港良好的經濟增長勢頭將會延續。不過，能源價格漲升及日本地震對區內供應鏈造成的影響正在浮現，我們關注香港外貿形勢短期內可能受到衝擊。另外，中國經濟在未來數季預料亦將回到趨勢性增長。綜觀判斷，我們把香港2011年全年經濟增長預測由4.8%上調至5.6%。

資料提供: 中國銀行(香港)有限公司經濟硏究處
資料提供日期: 2011年7月14日

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