2010年港股在平淡中謝幕,對部分投資者來說,可能感到有點失望。然而,我對2011年的投資市場展望並不悲觀。
首先,目前市場最大的利空因素來自內地政策變化,包括多次上調存款準備金率和加息等,但我認為無論是港股還是A股均已很大程度上反映了這種預期。
回望過去,內地各種調控屢見不鮮,但更重要的是經濟得到更合理發展,企業盈利維持長遠增長。至於通脹威脅,在經濟高增長下出現通脹是無可避免的,但要適當管理對民生影響較大的糧油食品環節。外圍方面,美國經濟可望緩步向前,量化寬鬆會持續但不一定擴大規模,而歐洲的情況則較為棘手,仍未擺脫"深切治療"階段。
從基本因素來看,預計2011年每股收益增長約有一成多,雖略低於2010年,但仍算中上。在此前提下,目前港股預測市盈率與歷史平均相比,仍有一定折讓,比起牛市水平差距則更大,因此估值吸引。此外,人民幣升值預期以及對A股正面展望也是有利中資股的因素。投資主題方面,除了我們比較熟悉的一系列"十二五"規劃相關議題(產業結構轉型、擴大內需、城市化等),還包括受惠人民幣升值概念、境外人民幣業務及產品等。
在行業配置上,大家可以關注高端設備製造、建材、消費類、部分週期性行業如石油、航空、航運等板塊。