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  市場分析
通脹猛於虎？ 
與去年相似，國際地緣政治事件此起彼落，加上通貨膨脹的威脅，港股在年初表現只屬一般。
提起通脹，經濟學對它的基本定義是：「在特定時期內貨品與服務價格水準的普遍上漲。」它可以說是經濟增長的必然產物。不過，當人們的財富或購買力被通脹蠶食時，其威力不可低估。一般而言，房地產、貴金屬、股票等均被視作抗通脹的投資工具，但這裏面也有一些細節需要注意。就股票來說，通脹環境下宜買上游業務（例如商品類），而中、下游行業板塊則要小心選擇。這主要是因為不少企業無法將原材料和工資的成本上升全部或部分轉到顧客身上，因此毛利率大幅下滑甚至出現虧損。相反，上游產品的成本轉嫁能力一般較高，所以受影響相對較小。此外，奢侈品受通脹影響也不大，因它們定價能力較強，而顧客群也不一樣。
在商品類裏，石油特別值得留意。記得金融危機爆發前，油價曾升至每桶近150美元的水準。儘管近期國際油價持續攀升，但離歷史高位仍有一段距離，而當前的經濟復蘇、中東局勢動盪再加上市場投機活動增加等因素，油價上漲勢頭不容輕視。除了石油以外，部分有色金屬(例如銅)和煤炭也可以關注。
| 資料來源 : |
中銀國際研究有限公司
執行董事
白韌先生
2011年4月 |
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